Actions de Planet Labs : attendez que la rentabilité apparaisse (NYSE : PL)

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Parmi les entreprises qui sont récemment entrées sur les marchés publics, nous pensons que Planet Labs PBC (NYSE : PL) est l’un des plus intéressants. Elle dispose d’une constellation de satellites d’observation de la terre et a développé un un logiciel d’apprentissage automatique très avancé afin que vous puissiez facilement obtenir des informations à partir de données satellitaires. La société explique qu’elle veut être le terminal Bloomberg pour les données terrestres. Certaines applications clés incluent actuellement le renseignement agricole, le renseignement militaire et la surveillance ESG d’industries telles que la foresterie.

Terminal Bloomberg de Planet Labs

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

Cela en fait un type de plate-forme de données un à plusieurs qui bénéficie encore des effets de réseau. La technologie développée pour servir un type de client peut faciliter ou améliorer le service à un autre. Par conséquent, plus une entreprise a de clients, meilleur sera le service. L’entreprise réalise également des économies d’échelle, car elle peut se permettre d’augmenter la fréquence de surveillance à mesure que le nombre de clients augmente. La société possède déjà la plus grande flotte de satellites de son industrie, 10 fois plus importante que ses concurrents.

Plateforme de données Planet Labs

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

Marché

L’une des principales choses qui a attiré de nombreux investisseurs vers Planet Labs est la taille de l’opportunité et la taille potentielle du marché est énorme. Leur marché le plus directement accessible est celui des services de données par satellite, un marché d’environ 19 milliards de dollars, mais la taille du marché potentiel augmente considérablement lorsque les applications de conversion durable et de conversion numérique sont prises en compte.

Marché adressable de Planet Labs

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

La société a démontré le besoin de ce type de service en ajoutant plus de 600 clients dans un large éventail de secteurs verticaux allant de l’agriculture, la cartographie, l’énergie et la foresterie à la finance et à l’assurance.

Les questions financières

Alors que Planet Labs a une marge bénéficiaire brute acceptable, nous sommes déçus de la marge opérationnelle, qui est nettement négative et ne montre aucun signe de levier opérationnel à mesure que les revenus augmentent.

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Données par YCharts

En fait, un examen plus approfondi des différentes catégories de dépenses montre que les trois principaux segments de dépenses ont augmenté en pourcentage des revenus. Nous comprenons la nécessité d’augmenter la R&D pour accroître la concurrence, mais nous sommes déçus de voir que les G&A ont atteint plus de 50 % du chiffre d’affaires, et que les ventes et le marketing sont également assez élevés. Les coûts augmentant plus rapidement que les revenus, nous ne voyons actuellement aucun chemin vers la rentabilité.

Coûts PL % des revenus

Graphiques Y

Budget

Heureusement pour l’entreprise, elle n’a pratiquement aucune dette à long terme et dispose d’un montant important de liquidités et d’investissements à court terme totalisant environ 484 millions de dollars. À tout le moins, ce tampon de trésorerie devrait donner à l’entreprise une certaine voie vers la rentabilité.

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Données par YCharts

Croissance

Les analystes semblent assez optimistes quant au potentiel de croissance des bénéfices de la société, avec une prévision de croissance d’environ 38 % pour cet exercice. C’est plus rapide que ce que l’entreprise a fourni jusqu’à présent, mais compte tenu du niveau des dépenses de vente et de marketing, une augmentation significative des revenus est attendue.

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Données par YCharts

La société a connu une certaine accélération de la croissance des revenus, avec des revenus en hausse de +26% au cours du dernier trimestre, supérieur à la croissance des trois trimestres précédents. Le chiffre d’affaires annuel de l’exercice 22 a atteint 131 millions de dollars, ce qui prouve au moins que le type de données que l’entreprise vend est vraiment nécessaire.

Croissance de Planet Labs

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

Les revenus récurrents sont solides et le taux de rétention du dollar de l’entreprise est légèrement supérieur à 100 %, 105 %. Ainsi, en moyenne, ses clients semblent heureux de mettre à niveau et même d’étendre les services qu’ils reçoivent de l’entreprise.

Fidélisation des clients de Planet Labs

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

ESG

L’une des choses qui rend Planet spécial est qu’il s’agit de l’une des rares entreprises publiques à être une société d’utilité publique (PBC). Cela signifie qu’elle doit tenir compte non seulement des avantages de ses actionnaires, mais aussi d’autres parties prenantes telles que les employés, les communautés et la société.

Planète Labs PBC

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

En particulier, il possède de solides références ESG, car sa technologie permet de mesurer et de suivre les progrès ESG, ou comme l’appelle l’entreprise, la “transformation durable”.

Planète Labs ESG

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

Guide 2023

Nous pensons que les principaux enseignements tirés des prévisions de la société pour l’exercice 2023 sont que la société s’attend à ce que la croissance des revenus s’accélère entre 35 % et 43 % et s’attend toujours à perdre de l’argent, avec un EBITDA ajusté significativement négatif.

Directives Planet Labs 2023

Présentation aux investisseurs de Planet Labs

Évaluation

Étant donné que l’entreprise n’a pas de revenus visibles, il est vraiment difficile de l’évaluer. Il se négocie actuellement à environ 2x sa valeur comptable, dont la plupart sont des liquidités et des placements à court terme. Mesuré par rapport aux bénéfices, il se négocie à environ 5,4x les bénéfices des 12 derniers mois et 4,1x les bénéfices prévus. Jusqu’à ce qu’il y ait une image plus claire de la rentabilité de l’entreprise et de son degré de rentabilité, il est difficile de dire si ces multiples sont bon marché ou non.

Nous pensons que la meilleure chose à faire avec cette société en ce moment est de la garder sur notre liste de surveillance et de prendre la décision d’investir ou non une fois qu’il sera clair si elle peut contrôler les coûts, fournir un levier d’exploitation, et si c’est le cas. une voie claire vers la rentabilité.

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Données par YCharts

Des risques

À court et moyen terme, nous ne voyons pas de risques particuliers pour l’entreprise, car elle dispose de suffisamment de liquidités et de placements à court terme pour financer les pertes pendant un certain temps. A long terme, l’entreprise peut être en grave danger si elle ne maîtrise pas ses coûts et si elle n’atteint pas la rentabilité avant de manquer de liquidités.

Risques de Planet Labs

Je cherche Alpha

Conclusion

Planet Labs PBC est une entreprise prometteuse qui mérite certainement une place sur la liste de surveillance car c’est une entreprise tout à fait unique. Nous ne voyons actuellement pas de voie claire vers la rentabilité et il est donc difficile d’évaluer l’entreprise et de déterminer si elle est chère ou non. À ce stade, nous pensons qu’il s’agit plus d’une spéculation que d’un investissement. Si l’entreprise peut continuer à croître à un bon rythme et commencer à mieux contrôler ses coûts, l’entreprise peut être en mesure de fournir le levier d’exploitation nécessaire pour atteindre la rentabilité. Jusque-là, nous allons rester et continuer à suivre l’histoire pour voir comment elle progresse.

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